Закон № 7596 о некоторых инвестиционных фондах, в отношении которых принято решение о ликвидации

Сведения о нормативном акте

НОРМАТИВНЫЙ АКТ: Закон о некоторых инвестиционных фондах, в отношении которых принято решение о ликвидации — Закон № 7596
ВИД: Закон
ОФИЦИАЛЬНЫЙ ВЕСТНИК: 27 октября 2026 года — № 33413
ВСТУПЛЕНИЕ В СИЛУ: 27 октября 2026 года
СВЯЗАННЫЕ ОБЛАСТИ: Рынок капитала / Ликвидация фондов
ДАТА ИНФОРМАЦИОННОЙ ЗАПИСКИ: 27 октября 2026 года

Краткое содержание

Закон о некоторых инвестиционных фондах, в отношении которых принято решение о ликвидации (далее — «Закон»), опубликованный в Официальном вестнике от 27 октября 2026 года № 33413, устанавливает специальные процедуры взыскания стоимости активов, незаконно выведенных из инвестиционных фондов, переданных Советом по рынкам капитала Турции (SPK) на ликвидацию вследствие незаконного уменьшения их имущества. Соответствующие суммы подлежат взысканию за счёт имущества ответственных управляющих компаний, физических и юридических лиц с последующей выплатой владельцам паёв фондов.

Основные положения

Основную ответственность за убытки фондов несут управляющие компании, а при невозможности взыскания — физические и юридические лица, ответственность которых установлена SPK, отвечающие своим имуществом. Фонду страхования сберегательных вкладов (TMSF) предоставлены специальные полномочия по принудительному взысканию убытков с ответственных лиц; для выплат инвесторам создана особая система возврата и распределения средств. При недостаточности имущества фонда или возвращённых сумм предусмотрены расчёт чистых сумм инвестиций с поправкой на инфляцию и промежуточные выплаты до 1 000 000 турецких лир. Если денежных средств, подлежащих распределению по итогам ликвидации, недостаточно, SPK вправе установить приоритет возмещения убытков инвесторам с наименьшими чистыми суммами инвестиций либо минимальную сумму выплаты для всех инвесторов. Лица и организации, участие которых в незаконных действиях на рынке капитала установлено SPK, не вправе получать средства с ликвидационных счетов и счетов возврата активов.

Предпосылки и цель Закона

Вследствие незаконного уменьшения имущества некоторых обращающихся на бирже инвестиционных фондов пострадало большое число инвесторов; оставшихся активов оказалось недостаточно для удовлетворения их требований. В целях защиты прав и интересов инвесторов SPK решениями от 17 сентября 2026 года постановил ликвидировать соответствующие фонды. Закон вводит специальные положения в отношении инвестиционных фондов, ликвидация которых началась на основании этих решений и ещё не завершилась на дату опубликования Закона.

Закон направлен на справедливую, прозрачную и эффективную ликвидацию фондов, возврат незаконно выведенных активов, взыскание убытков с ответственных лиц и распределение полученных сумм между владельцами паёв. Для этого предусмотрены специальные механизмы привлечения управляющих фондами и иных ответственных лиц к личной имущественной ответственности, применения особых процедур принудительного взыскания, облегчающих возмещение убытков, а также определения очередности и способов промежуточных выплат при недостаточности денежных средств для распределения.

Закон применяется исключительно к фондам, ликвидация которых предусмотрена решениями SPK от 17 сентября 2026 года и не была завершена на дату опубликования Закона. Он не устанавливает общего и постоянно действующего режима ликвидации или ответственности для других инвестиционных фондов.

Основные изменения

Полномочия SPK по ликвидации активов фондов

Согласно статье 3 Закона ликвидация фондов осуществляется под надзором и контролем SPK. Совету предоставлены широкие полномочия в вопросах реализации активов, определения принципов оценки и выплат инвесторам.

SPK вправе разрешить применение специальных способов продажи активов фонда, включая внебиржевую продажу, продажу контролирующему акционеру и продажу крупными пакетами, а также ограничить биржевую перепродажу приобретённых активов на определённый срок. Это направлено на реализацию имущества по максимально возможной экономической стоимости и эффективное проведение ликвидации.

Новые принципы выплат владельцам паёв

Согласно статье 4 Закона при недостаточности имущества фонда для удовлетворения требований инвесторов чистые суммы инвестиций рассчитываются с применением среднего арифметического темпов изменения индекса потребительских цен (TÜFE) и индекса цен производителей внутреннего рынка (Yİ-ÜFE).

Предусмотрена также возможность промежуточных выплат инвесторам в размере до 1 000 000 турецких лир. При недостаточности денежных средств, доступных для распределения по итогам ликвидации, SPK может принять решение о выплатах начиная с инвестора с наименьшей чистой суммой инвестиций либо установить минимальную промежуточную выплату для всех инвесторов.

Цель состоит в том, чтобы в ходе ликвидации в максимально короткий срок удовлетворить требования наибольшего числа инвесторов и прежде всего защитить владельцев паёв с небольшими инвестициями.

Расширение личной ответственности за убытки фондов

Согласно статье 5 Закона основную ответственность за убытки от незаконного вывода активов фонда несёт управляющая компания, являющаяся его учредителем и/или управляющим.

Если убытки невозможно взыскать с управляющей компании полностью или частично либо очевидно, что взыскание будет невозможно, допускается обращение к личной имущественной ответственности физических и юридических лиц, признанных ответственными SPK, а также лиц, действовавших совместно с ними.

Уход с должности не прекращает ответственности за операции, совершённые в период исполнения обязанностей. Тем самым создаётся возможность взыскания убытков не только с управляющих компаний, но и с других лиц, причинивших ущерб.

Создание счетов возврата активов и распределение средств инвесторам

Статья 6 Закона предусматривает учёт незаконно выведенных и впоследствии возвращённых активов на специальных счетах, открываемых в TMSF отдельно для каждого фонда.

Средства на таких счетах могут использоваться исключительно для ликвидации соответствующего фонда и выплат владельцам его паёв. На них запрещено обращать взыскание, предоставлять их в обеспечение или использовать в иных целях.

Этот механизм призван обособить и защитить возвращённые активы, обеспечив их распределение между имеющими право инвесторами даже после завершения ликвидации.

Исключение из числа получателей выплат лиц, участвовавших в незаконных операциях

Согласно части 6 статьи 3 Закона лицам и организациям, в отношении которых SPK установил совершение действий, предусмотренных статьями 104, 106 и 107 Закона № 6362 о рынке капитала, либо участие в таких действиях совместно с фондами, выплаты с ликвидационных счетов и счетов возврата активов соответствующих фондов не производятся.

Это положение направлено на недопущение получения лицами, участвовавшими в незаконных операциях, средств, предназначенных для выплат инвесторам в ходе ликвидации.

Система добровольного возврата средств

Закон позволяет лицам, ранее получившим выплаты от фондов, подлежащих ликвидации, либо прибыль от определённых операций, связанных с такими фондами, добровольно вернуть установленную часть полученного дохода. Возвращённые суммы используются при ликвидации и способствуют возмещению убытков пострадавших инвесторов.

Использование арестованных и конфискованных активов в интересах инвесторов

Статья 6 Закона устанавливает специальный механизм использования денежных средств, инструментов рынка капитала и иных активов, арестованных в связи с действиями, относящимися к ликвидируемым фондам, для возмещения убытков инвесторов. Активы, которые могут быть возвращены непосредственно фонду, передаются соответствующему фонду или на счёт возврата активов; в отношении иного имущества TMSF может быть назначен управляющим. В этом качестве TMSF вправе продать или ликвидировать арестованное имущество, не дожидаясь исхода судебного разбирательства, с учётом выручки на счетах возврата активов. Это должно обеспечить дополнительные ресурсы для выплат инвесторам и ускорить ликвидацию.

Вступление в силу и переходные положения

Закон № 7596 опубликован в Официальном вестнике от 27 октября 2026 года № 33413 и вступил в силу с действием с 17 сентября 2026 года.

Закон применяется только к инвестиционным фондам, подлежащим ликвидации по решениям SPK от 17 сентября 2026 года, если их ликвидация ещё не была завершена на дату опубликования. Он распространяется и на продолжающиеся ликвидационные процедуры этих фондов, не создавая общего и постоянно действующего режима ликвидации или ответственности для иных инвестиционных фондов.

Промежуточные выплаты, очередность платежей, возврат активов и другие правила применения Закона определяются SPK с учётом особенностей каждого фонда. Первой мерой по реализации Закона, опубликованной SPK 27 октября 2026 года, предусмотрены промежуточные выплаты по инвестиционным фондам, учреждённым Tera Portföy Yönetimi AŞ, Pusula Portföy Yönetimi AŞ и Atlas Portföy Yönetimi AŞ; объявлено, что выплаты начнутся с фондов, в наименовании которых содержатся слова «para piyasası» (денежный рынок).

Затрагиваемые стороны и практические последствия

Владельцы паёв (инвесторы)

Выплаты владельцам паёв рассчитываются исходя из чистой суммы инвестиций. Предусмотрены промежуточные выплаты до 1 000 000 турецких лир. Если ликвидационного остатка недостаточно для удовлетворения всех требований, SPK уполномочен определять правила предоставления приоритета инвесторам с меньшими чистыми суммами инвестиций. Цель — направить ограниченные ресурсы максимально большому числу инвесторов; на практике применяется механизм приоритета в пользу мелких инвесторов по сравнению с инвесторами, вложившими более значительные суммы.

Управляющие компании и ответственные лица

Для возмещения убытков фондов предусмотрен ступенчатый режим ответственности. В первую очередь взыскание производится за счёт имущества управляющих компаний. Если убытки таким образом не покрываются, возможно привлечение к личной имущественной ответственности лиц, признанных ответственными SPK. TMSF вправе осуществлять в отношении них принудительное взыскание в рамках процедур и полномочий, установленных Законом № 6183 о порядке взыскания публичных требований.

Связанные стороны и третьи лица

В отношении связанных сторон и третьих лиц, вызвавших незаконный вывод активов фонда, установлены как запрет на получение выплат, так и дополнительная ответственность. Им не производятся выплаты с ликвидационных счетов; кроме того, они могут быть привлечены к ответственности за убытки, которые не удалось возместить за счёт фонда.

Наша оценка

Закон № 7596 представляет собой исключительный механизм ликвидации и возмещения убытков, созданный для устранения потерь, возникших вследствие незаконных операций с имуществом определённых инвестиционных фондов, и защиты интересов владельцев паёв. Он направлен не только на ликвидацию имеющегося имущества фондов, но и на возврат незаконно выведенных активов и взыскание убытков с ответственных лиц.

Основная ответственность управляющих компаний и возможность обращения к имуществу других ответственных физических и юридических лиц при невозможности взыскания обеспечивают важную правовую гарантию возмещения убытков инвесторов. Вместе с тем при применении этого механизма необходимо в каждом конкретном случае оценивать пределы ответственности, связь соответствующих лиц с незаконными действиями и причинную связь между действием и убытком.

Закон также предоставляет SPK широкое усмотрение в вопросах оценки активов, выбора способов продажи, выплат инвесторам и их очередности. Возможность приоритетных выплат небольшим инвесторам при распределении ограниченных ресурсов направлена на возмещение убытков большему числу лиц, но одновременно требует соблюдения баланса интересов инвесторов. Поэтому решения SPK должны основываться на объективных, прозрачных и поддающихся проверке критериях и применяться в соответствии с принципами правовой определённости, равенства и соразмерности.

По нашему мнению, успех Закона будет зависеть не только от быстрой реализации имущества фондов, но и от эффективного взыскания убытков с ответственных лиц и справедливого, предсказуемого распределения полученных средств между имеющими право инвесторами. Владельцам паёв следует внимательно отслеживать расчёт чистых сумм инвестиций, применяемую индексацию, решения о промежуточных выплатах и распределение окончательного ликвидационного остатка, а также оценивать доступные средства правовой защиты от затрагивающих их права действий с учётом обстоятельств конкретного случая.

Источники

Вы можете связаться с нами в любое время для оценки влияния Закона на вашу деятельность.

С уважением,

Eyüboğlu & Büyükatak Attorneys at Law

Важное примечание

Настоящая записка подготовлена исключительно в целях общего информирования и не является юридическим заключением или консультацией. Она отражает законодательство и общедоступные сведения по состоянию на дату публикации; последующие изменения и административная практика не учитывались. До принятия решений по конкретному событию или сделке необходимо получить профессиональную юридическую помощь.